2.广东省率先刊行专项债券资金用于收购存量土地，成为世界首例。依据广东省披露的2025年当局专项债券（八期-九期），本次刊行总额307.1859亿元，十足用于接受闲置存量土地，涉及广东省19个都会的86个项目。

　　现货代价：网价上海区域螺纹3320元（-30），北京区域3300（-40），上海区域热卷3370元（-50），天津区域热卷3320元（-20）。

　　昨夜玄色板块支持振撼偏弱走势，25日世界修筑钢材成交量为8.8万吨。上周钢材全部复产，但热卷已崭露幼幅减产，螺纹还是增产，电炉开工加快上升，高炉受铁矿石代价高企影响复产动力不够；钢材全部还是累库，但库存拐点隐现。目前下游工地资金到位水准如故不够，开复工进度不足往年，叠加煤矿复产速率疾，导致煤焦代价还是低迷，拖累钢价展现。但本年库存全部水准偏低，叠加1季度钢材存正在抢出口活动，钢价下方存正在较强支持。近期钢材自身供需冲突不够，宏观预期炒作偏多，钢价颠簸率进一步下滑，估计两会前钢价如故支持振撼行情，但后续仍须要合怀需求修复情状及宏观计谋影响。

　　1.焦炭第十轮抑价落地：【汾渭消息】焦炭讯，河北大型钢厂焦炭采购价下调，湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨，调度后简直情状如下：一级湿熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），报1510元/吨；一级干熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0），报1735元/吨；以上均为到厂承兑含税价，2025年2月25日0时起施行。

　　2.【我的钢铁】2月25日唐山迁安松汀钢铁普方坯资源下调40，施行3060含税出厂。（元/吨）

　　3.焦炭：日照港600017）准一级冶金焦折盘面1548元/吨，山西吕梁准一冶金焦折盘面1497元/吨；焦煤：山西中硫煤折盘面1060元/吨，蒙5折盘面1109元/吨，蒙3折盘面1013元/吨，澳煤折盘面1283元/吨。

　　夜盘双焦代价振撼运转。钢材出口面对着反推销及加征合税等压力，墟市信仰不够。双焦本身基础面上，焦煤矿产能诈骗率不绝回升，进口蒙煤库存处于高位，焦煤代价全部展现还是偏弱；焦炭代价还是承压，钢厂看待焦炭代价仍负责主动权，现货仍未有显着止跌迹象，焦炭第十轮抑价依然落地。双焦现货还是没看到显着止跌的迹象，盘面反弹缺乏动力，不表须要注意的是3月的两会或者会对墟市有肯定扰动，从而对底部酿成肯定的支持，估计双焦延续1月往后宽幅振撼运转态势，近期难有趋向性行情。

　　1.广东省率先刊行专项债券资金用于收购存量土地，成为世界首例。依据广东省披露的2025年当局专项债券（八期-九期），本次刊行总额307.1859亿元，十足用于接受闲置存量土地，涉及广东省19个都会的86个项目。

　　2.深圳市：2025年将大举促进“两重”筑造，优化摩登化根底方法结构、机合和成效，结束根底方法投资2300亿元、新型根底方法投资1600亿元。将尽力竞逐人为智能、低空与空天等工业新赛道，深切推行“人为智能+”活动。

　　3.上周（2月17日-2月23日），10个要点都会新筑商品房成交（签约）面积合计144.61万平方米，环比增进27.9%，同比增进27.4%。同期，10个要点都会二手房成交（签约）面积合计217.9万平方米，环比增进25.3%，同比增进61.2%。

　　4青岛港601298）PB粉现货810（-15），折法式品855；超特粉现货670（-15），折法式品897；卡粉现货920（-13），折法式品881；主流订价品为PB粉现货810（-15），法式品855，05主力合约基差42。

　　夜盘铁矿代价窄幅振撼。昨日股市和玄色共振下跌，现时矿价处于阶段性高位，墟市预期几次。现时终端用钢需求慢慢进入验证期，上周终端用钢需求环对照疾回升，个中筑材需求增幅较大，创筑业用钢需求络续支持高水准。供应端，2025岁首至今澳洲铁矿发运同比大幅回落，而非主流矿发运同比延续减量，紧要来历正在于旧年普氏铁矿长时代处于90美金邻近希望导致非主流崭露差别幅度减产。全部来看，现时墟市宏观稳增进主线较为确定，同时上半年供应的缩短和需求的好转希望取得延续，进口铁矿口岸库存希望高位回落，后市矿价希望走势偏强。

　　1.Mysteel煤焦：2月25日内蒙古墟市某一面主流电石企业兰炭采购代价下调，中料下调70元/吨施行610元/吨，幼料下调40元/吨施行590元/吨，均出厂价承兑含税，自2月26日到厂施行。

　　【逻辑剖释】硅铁方面，25日现货代价稳中偏弱。供应端，硅铁产量仍正在幼幅上行，较旧年同期也维持增进，本周兰炭代价络续下行，本钱端对硅铁酿成拖累；需求端，只管实际钢材需求与产量正在还原通道中，但海表针对国内钢材反推销计谋对需求上方高度酿成压造。总体来看，硅铁代价估计低位振撼为主。

　　锰硅方面，25日锰矿代价稳中偏弱，天津港600717）半碳酸、加蓬块下跌0.5元/吨度，锰硅现货下跌100元/吨。锰硅本身基础面同样展示供需双增，冲突不大。本钱端锰矿方面，国内锰矿口岸库存络续去库，本钱端仍有支持。不表钢材全部激情正在反推销报复下偏弱，正在需乞降本钱端进一步驱动崭露前，锰硅短促低位振撼为主。

　　2.现货：昨日LME库存淘汰525吨至26.67万吨。上周五COMEX库存推广119短吨，至96760短吨。

　　1.美东时代2月25日周二，美国总统特朗普签定了一项行政号令，指示商务部长卢特尼克起先观察铜进口和海表的铜坐褥是否对美国经济和国度安宁组成危机。白宫官员显露，依据商务部的观察结果，或者会对美国向海表进口的铜加征合税，但未大白多少细节，包含观察将何时停止、合税税率或者定为多少以及何时生效。

　　2.2月谘商会消费者信仰指数大幅低落至98.3，低于预期102.5和前值104.1，创逾三年最大单月降幅。

　　3.据表电2月25日音信，周二，智利大面积区域爆发大界限停电，终止了这个环球最大产铜国的采矿功课，导致圣地亚哥住户断电。智利国度电力调节委员会(CEN)掌管人Emesto Huber显露，目前还没有还原世界电力的时代表，并增补说，北部和南部的区域依然起先还原供电。最新音信，智利内政部长:电力将正在“将来几个幼时内”慢慢还原。

　　4.据表电2月25日音信，必和必拓(BHP)周二正在声明中称，行动公司智利投资计算的逐一面，必和必拓将促进一项20亿美元计算，以优化其正在环球最大铜矿Escondida项方针选矿厂。

　　从元旦往后，铜价反弹，紧要来历是特朗普计谋不如预期，但2月18日往后的音信声明特朗普2.0正铺面而来，墟市气氛全然爆发转换。最新音信，特朗普将对铜加征合税，目前处于观察之中，受此影响，COME铜价又起先大幅拉升，与LME的价差正在9.2%。计算短期内墟市仍有反映。但商讨到高铜价对美国经济的报复及近来美国滞涨暗影显示，铜价反应完后将酿成利空。

　　铜市上，岁首印尼出口受限，但最新音信，上周五印尼当局已附和应承铜矿商印尼自正在港公司还原出口铜精矿，铜供应题目取得治理。国表里铜库存居于高位，高铜价局部消费。

　　1、爱择商讨懂得，广西某氧化铝企业二期第一条100万吨产线、阿拉丁（ALD）近期前去山西区域调研懂得，一面企业洞采矿山年前至今连续处于停采状况，等候计谋哀求相对宽松才或者复采，目前晋豫两地仅有中铝等大型企业，正在前期矿山开采前提吻合和加紧监视照料后，国产矿石供应崭露微妙推广。

　　3、据上周墟市情状，新疆交割库库容前期已被约满，一面交货商为提前消化将来压力逢高锁定代价后转向山东、广西等交割堆栈实行交库，目前氧化铝工场和期现商均有交库活动。

　　氧化铝的出口短期缓解了国内现货货源的过剩水准，但西南区域新投产能胜利准期投运，国内氧化铝供应支持推广趋向，后续供需过剩式样不改。海表铝土矿发运络续较为胜利，铝土矿意向代价低落但仍未有本质成交，过剩式样下国内仓单增量预期仍正在。今日现货端即将施行新一个月的长单量，若长单量没有显着转移，则氧化铝厂减产预期仍不明了，后续仍合怀现货扔压下、零单成交对现货价及期货价贴水的或者性。

　　2.现货墟市：2月25日A00铝锭现货价华东20380，跌210；华南20370，跌210；中国20250，跌190（单元：元/吨）。

　　2、昨日墨西哥商讨新合税，特朗普称加墨合税将按计算履行。银河解读：若特朗普对加墨总共产物加征25%合税，叠加232合税中铝合税对加墨从0%提升到25%，加墨两国对美出口铝一面产物合税将提升到50%，估计短期内对国表里铝材营业流向及表观需求爆发影响。

　　3、据央视报道，表地时代24日，俄罗斯总统普京显露，俄美两国的公司依然起先计议配合项目，俄罗斯计算还原对美出口铝成品，出口量为200万吨，这将有利于不变这一产物的代价。银河解读：2024年，美国对进口自俄罗斯的铝和铝成品征收了200%的进口合税，受此影响俄罗斯铝对美出口量极少。2023年俄铝的原铝产量为384.8万吨；2023年我国自俄罗斯联国进口原铝为117余万吨，2024年为148余万吨。若美国对加墨加征合税而废除对俄铝的造裁导致海表货色流向的转换，一方面或间接对我国原铝进口带来影响，表里铝价差将收窄，目前铝锭进口赔本表面为2700元邻近，有较大收敛空间，另一方面，美国铝原料的增补或一面水准抵消前期因对加墨加征合税预期而走高的美国铝升水。但从时代线来看，对俄罗斯铝进口的还原或晚于对其他国度铝合税的加征。

　　4、钢联库存速递（万吨）：2月25日紧要墟市电解铝库存较上一交往日增0.6。个中无锡减0.2；佛山增0.1；巩义（含保税）增0.7。

　　美国合税计谋仍推涨有色金属。俄罗斯铝产物或希望还原对美国出口，但欧盟仍正在因俄乌冲突加征自俄罗斯进口铝产物合税（存缓冲期），同时特朗普称对加墨合税将不绝促进（2月初显露延期30天施行），海表铝干系合税更正预期屡次切换，对代价的影响多空交叉，后续合怀合税加征发扬对美国通胀预期的影响。国内铝加工企业准期复产，本周代价回掉队对现货成交及出库有显着提振功用。国内两会期近、海表美国对加墨加征合税的时代点慢慢靠近、周五将通告美联储正在意的美国1月中央PCE物价指数，叠加美国对铜加征合税对有色金属板块有络续影响，估计宏观及国表里营业流向的更正仍将是影响铝价的紧要要素。

　　2.现货墟市：昨日上海区域0#锌主流成交价蚁合正在23550~23690元/吨；上海堆栈络续累增，昨日早间盘面较前一日崭露显着下滑，墟市一面营业商挺价上调现货升水报价，虽有少少下游企业趁此逢低点价，可是无数下游企业依据订单采购原料，全部成交改良有限。

　　1.美国财长贝森特：10年期美债收益率应“天然而然”低落，要让经济“从头私有化”，合税有三大方向。

　　2.十四届世界人大常委会第十四次聚会正在京举办。聚会听取了民营经济推进法草案窜改情状的请示。草案二审稿推广划定国务院和县级以上地方公民当局按期向本级人大常委会叙述推进民营经济开展情状；进一步弥漫完竣法治保护干系实质；推广干系划定表现行业协斟酌会正在推进民营经济开展中的功用等。

　　3.生态境遇部等16个部分撮合印发《合于加紧生态境遇周围科技改进胀吹艳丽中国筑造的推行偏见》，提出推行根底酌量晋升、合节手艺攻合、科技收效转化转化、科技改进平台基地优化、高水准人才引颈晋升等五大活动，到2035年统统告竣绿色低碳科技自立自强。

　　5.据表电2月24日音信，国际铅锌酌量幼组(ILZSG)周一通告的数据显示，因为产量低落，2024年环球锌墟市从上年过剩31万吨转为缺乏6.2万吨。2024年，环球简练锌需求维持正在1,360万吨，因中国、欧洲和美国的应用量淘汰，抵消了巴西、印度和韩国消费量的推广。（文华财经）

　　基础面来看：矿端，2月国内北方一面矿山仍处于时令性停产中，国内锌精矿产量再无显着增量，估计3月中旬连绵复产；现时冶炼厂原料库存处于相对高位，但本周口岸锌精矿库存幼幅低落。冶炼端，1月往后冶炼厂赔本有所收窄，但仍处赔本状况。本周锌精矿加工费暂未不绝上调，SMM数据显示：国产锌精矿加工费支持2750元/吨，进口锌精矿加工费支持20元/吨。SMM1月国内锌锭产量环比推广1.06%至52.22万吨，估计2月国内锌锭产量环比淘汰8.58%至47.71万吨（主因2月天然月天数仅28天）。消费方面，节后下游企业连绵复工复产，但本年开工情状不足往年。据懂得，节后下游企业并无显着新增订单，一面企业推迟开工。2月估计锌下游消费支持偏弱。商讨到“金3银4”古板旺季及两会笑观激情影响，进入3月下游消费或有好转。

　　近期受宏观及国内库存相对低位支持下，锌价区间运转。但锌供应端放量预期仍存，锌价或再次承压下行。

　　1.期货情状：昨日隔夜LME墟市涨0.76%至2000美元/吨；沪铅2504涨0.2%至17165元/吨，沪铅指数持仓淘汰156手至8.32万手。

　　2.现货墟市：昨日SMM1#铅均价较前一日持平为16900元/吨；昨日早盘时代再生精铅出厂报价对SMM1#铅贴水50-0元/吨为主，安徽区域昨日贴水80元/吨出厂货源昨日收窄至50元/吨。昨日墟市不含税精铅主流出厂报价正在15850-15950元/吨，仅片面报价16000元/吨出厂。下游电池坐褥企业刚需补库，精铅成交情状未见显着好转。

　　1.1.美国财长贝森特：10年期美债收益率应“天然而然”低落，要让经济“从头私有化”，合税有三大方向。

　　2.十四届世界人大常委会第十四次聚会正在京举办。聚会听取了民营经济推进法草案窜改情状的请示。草案二审稿推广划定国务院和县级以上地方公民当局按期向本级人大常委会叙述推进民营经济开展情状；进一步弥漫完竣法治保护干系实质；推广干系划定表现行业协斟酌会正在推进民营经济开展中的功用等。

　　3.生态境遇部等16个部分撮合印发《合于加紧生态境遇周围科技改进胀吹艳丽中国筑造的推行偏见》，提出推行根底酌量晋升、合节手艺攻合、科技收效转化转化、科技改进平台基地优化、高水准人才引颈晋升等五大活动，到2035年统统告竣绿色低碳科技自立自强。

　　5.据表电2月24日音信，国际铅锌酌量幼组(ILZSG)周一显露，2024年环球铅市供应过剩降至3.6万吨，低于2023年的15.3万吨，因这种电池金属的产量淘汰。环球简练铅需求低落0.8%至1,300万吨，因欧洲、中国、日本、土耳其和美国的产量低落抵消了巴西、印度、韩国和越南的产量上升。（文华财经）

　　基础面来看：原料方面，2月国内北方一面矿山时令性停产，但原生铅冶炼厂结束冬储，叠加进口铅锌矿增补，冶炼厂原料库存相对高位。节后随再生铅企业采购原料，含铅废物代价幼幅抬升。冶炼方面，前期检修的原生铅冶炼厂连绵复产，估计原生铅供应幼幅推广。再生铅2月计算复产的企业较多，虽国内某再生铅冶炼企业因火警导致复产推迟，但估计2月再生铅供应仍有所增量。需求端，据懂得，节后下游铅蓄企业贩卖不佳，开工率晋升不足预期；叠加古板淡季即将惠临，估计消费转淡。

　　2.现货情状：金川升水环比下调200至1750元/吨，俄镍升水环比持平于0元/吨，电积镍升水环比下调50至-50元/吨，硫酸镍代价环比持平于26730元/吨。

　　1.日本住友金属矿山揭晓2024年第四时度坐褥叙述。叙述显示企业本季度攻击坐褥镍1.88万金属吨，环比降幅15.3%，同比降幅4.36%；个中电解镍1.4万吨，硫酸镍0.43万金属吨，水淬镍0.11万金属吨。

　　LME库存联贯两日淘汰，但总量仍超19万吨。俄乌和叙的或者性将影响海表纯镍墟市供需式样。印尼创设主权基金，对镍墟市的节造愿望加强，镍矿配额或者控，近期能矿部称将裁减2025年配额，墟市对此有肯定顾忌，同时印尼头部镍铁厂有减产传说，营业商囤货，短期原料代价坚挺。宏观方面仍需合怀营业战、地缘政事、国内“两会”等事故报复。

　　1.归纳表媒2月25日音信，正在环球钢铁厂面对紧闭的同时，津巴布韦正正在钢铁行业博得明显发扬。总统埃默森·姆南加古瓦为位于贝特桥的36亿美元棕榈河能源冶金经济特区项目主理了涤讪典礼，该项目希望胀吹该国的采矿、能源和工业部分开展。这个占地5,163公顷的工业园区将分五个阶段正在12年内开拓，第一阶段初始投资为2.37亿美元，估计正在两年内结束。该项目最终将坐褥不锈钢，进一步深化津巴布韦的采矿和能源部分。

　　2.江苏某高镍铁工场1台炉子检修，估计检修3个月，影响产量5000实物吨/月。（铁合金正在线）

　　供需方面，上周钢联社会库存起先去库，但现实需求仍是刚需为主，资源损耗迟缓。供应端大钢厂减产预报，紧要蚁合正在200系和300系热轧，冷轧短促未受影响。原料端，印尼NPI大厂减产，镍矿需求受到影响，跟着菲律宾将来2个月慢慢走出雨季，镍矿不绝上涨难度加大。不锈钢目前依赖本钱支持上移，但宏观层面营业战仍令墟市顾忌，两司帐谋预期也不提倡过分笑观，依旧要合怀后续旺季需乞降去库速率。

　　1.盘面情状：主力2505合约上涨100至76640元/吨，指数持仓淘汰13087手，广期所仓单推广710至45207吨；

　　2.现货情状：SMM报价电碳环比上调50至75900元/吨、工碳环比上调100至73650元/吨。

　　1.2024年，环球动力及储能电池出货量为1299GWh。个中，宁德期间300750）以491GWh的出货量稳居榜首。（电池网）

　　2.【受大界限停片子响智利宣告进入“灾难遑急状况”】财联社2月26日电，因为大面积停电，智利当局宣告进入“灾难遑急状况”和“宵禁”。25日，智利北部区域500千伏输电编造爆发窒碍，导致从该国北部阿里卡到南部洛斯拉戈斯区域的电力供应终止。此次大界限停片子响了智利98%以上的生齿，赶过1900万人受到影响。一面航班也或者会受到停片子响。(来自财联社APP)

　　需求端，3月最新排产数据还需等候，但目前墟市预期环比增进仅为10-15%，基础和1月持平。3月原来事务日就比2月多，因而预期对照低。而供应端增量预期更大，上周碳酸锂产量和库存均联贯两周推广，供应上行趋向显着。同时矿山惜售挺价或者也靠近尾声，发运量估计推广。3月过剩压力较大，维持偏空思绪周旋。

　　2、现货墟市：2月25日一面招牌现货代价低浸50元/吨，期货代价下跌、基差走强后，期现商卖仓单主动性推广，同时也或者倒逼厂家下调现货代价。

　　指日，内蒙古自治区能源局印发《合于全区能源周围简政放权优化步调优化任事的报告》。《报告》明了，下放源网荷储一体化、漫衍式新能源界限等干系权限，由自治区能源局下放到盟市能源主管部分。《报告》还对火电灵动性改造消纳新能源项目、燃煤自备电厂可再生能源代替工程项目等评估流程实行了优化。

　　云南、四川硅厂开工率低落至低位，后市降无可降。龙头大厂鄯善产能计算复产30台矿热炉，目前慢慢促进中，固然进度不足此前墟市预期，但开炉数目稳步推广。别的，多晶硅龙头大厂广元的工业硅产能起先点燃，永昌硅业新产能亦希望投产，工业硅供应压力如故广大。多晶硅2月暂无复产预期，3月共22万吨新产能投产，对工业硅需求有幼幅拉动。元宵节后铝合金企业慢慢复产，拉动工业硅需求，但后市开工率不绝推广的空间有限。有机硅企业轮换检修，上周DMC产量环比低浸10%，后市对工业硅需求依然偏弱。归纳来看，工业硅供增需减，短期代价偏弱。多晶硅企业大界限复产以前，工业硅代价难言反转。

　　2、现货墟市：本月多晶硅签单靠近尾声，总体来看，拉晶厂支持刚需采购，多晶硅库存并未明显去化。本月多晶硅一面成交代价上行，但代价成交区间稳固。日内国内光伏组件代价全线上涨，大厂发动上调代价。

　　指日，据彭博社音信，印度正正在商讨一项10亿美元的补贴计算，旨正在大举提振其太阳能创筑业。据懂得，此次印度商讨推出的10亿美元补贴计算，由新能源和可再生能源部提出，紧要针对国内硅片和晶锭创筑商。这不但是为懂得决印度正在太阳能筑筑上告急依赖进口的题目，低浸能源安宁危机，还生气借此复造手机创筑业的凯旋，吸引企业投资。

　　从供需来看，现时多晶硅归纳开工率35%，2月产量9万吨独揽。2月硅片排产48GW独揽，多晶硅幼幅去库。瞻望3月，组件症结排产或赶过50GW，电池排产或推广至48GW独揽。3月一面硅片企业受自律影响或下调开工率，目前3月硅片排产量尚不真切，但硅片将展示出去库趋向。多晶硅方面，3月计算投产的新产能靠近22万吨，但新产能第一个月很难进献豪爽质料不变硅料，供应端扰动有限，3月多晶硅产量还将维持10万吨以下。归纳来看，3月多晶硅还将迟缓去库。近期一面硅片、电池代价下调，叠加2月拉晶厂多晶硅刚需采购且代价成交区间稳固，对盘面酿成利空。短期多晶硅盘面代价或偏弱，但中期络续去库+交割库蓄水仍有看涨驱动。

　　1.贵金属墟市：昨日，受赢利收场影响，伦敦金一度跌破2900大合，最低至2890美元日内低点，随后收复一面失地重回2910美元上方，最终收跌1.07%，报2918.31美元/盎司。伦敦银最终收跌1.5%，报31.78美元/盎司。受表盘驱动，沪金主力合约收跌1.18%，报678.8元/克，沪银主力合约收跌1.69%，报7895元/千克。

　　2.美元指数：美元指数高开低走，但仍站正在106合口上方，最终收跌0.27%，报106.31。

　　3.美债收益率：10年期美债收益率再度联贯第五日下跌，收报4.297%，为12月中旬往后低点。

　　1.特朗普当局动向：（1）美国总统特朗普宣告对铜工业发动观察。官员显露特朗普方向于征收铜合税而非配额，铜业是国度安宁题目，基于电车及AI需求预测，铜将崭露缺乏，观察时代表不决、合税水准不决。（2）英媒：正在美国放弃获取5000亿美元潜正在收入哀求后，乌克兰附和了美国的矿产和议；表媒大白乌克兰内阁提倡周三签定矿产和议；美国财长贝森特：生气与盟友正在矿物加工周围竖立配合股伴联系。（3）特朗普：将正在某个光阴废除对俄造裁。

　　2.美联储侦察：美联储3月支持利率稳固的概率为95.5%，降息25个基点的概率为4.5%。到5月支持现时利率稳固的概率为73.9%，累计降息25个基点的概率为25.1%，累计降息50个基点的概率为1%。墟市现时订价美联储本年将正在6月和9月分裂降息1次。

　　特朗普当局的合税计谋扰动络续，墟市对营业战或者将烦扰环球供应链、抬升通胀并拖累经济展现的顾忌络续，对黄金仍有肯定支持，白银因为不拥有避险成效走势相对越发疲软。别的，近期美国的零售和任事业数据均不足预期，墟市对美联储降息的押注幼幅走高，也正在肯定水准上帮力贵金属支持正在高位颠簸。但因为俄乌安宁的潜正在或者不时推广，令对黄金的避险买需一面消退，多空要素交叉，贵金属或进入调度走势。

　　两位知爱人士周二显露，美国和乌克兰已就一份矿产和议草案的条目告终一律，这对基辅争取华盛顿的声援至合紧要。特朗普对记者显露，乌克兰总统泽连斯基生气正在本周晚些光阴前来华盛顿签定这项和议。他还告诉记者，借使告终停止冲突的和议，就须要正在乌克兰陈设某种事势的维和部队。莫斯科拒绝回收任何北约部队的陈设。

　　世企研2月美国消费者信仰指数低落7点，创2021年8月往后最大降幅，降至98.3。回收道透观察的经济学家此前原估计读数将微降至102.5。正在联贯第三个月低掉队，该指数触及2024年6月往后最低，且位于2022年往后连续所处区间的低端。

　　里奇蒙联国储藏银行总裁巴尔金显露，他将对美联储利率计谋采用迟疑立场，直到通胀显着朝着2%的方向回落。巴尔金显露，现时的不确定性，无论是由营业和特朗普当局的其他计谋转移、依旧其他要素胀吹，“都哀求咱们正在停止通胀阻击战时维持把稳”。

　　美国石油学会数据显示，截止2025年2月21日当周，美国贸易原油库存淘汰64万桶，同期美国汽油库存推广53.7万桶；馏分油库存淘汰110.9万桶。

　　宏观激情偏弱，消费者信仰指数不足预期，美股近期络续下行，墟市对经济远景存正在顾忌，油价共振下行。俄乌停火络续促进，地缘溢价回落。同时美国加大对伊朗的造裁，供需端仍有扰动，近期合怀OPEC+对4月份后产量计谋的立场，若减产不绝延迟则油价仍有支持，Brent运转区间估计正在72-77美金/桶。

　　现货墟市，2月25日，华南区域民用气成交区间5148—5300元/吨，低价上涨28元/吨，珠三角进口吻5170-5240元/吨，环比稳价。华东民用气主流成交价4700—5055元/吨，低价跌50元/吨。山东民用气主流成交正在4700—4780元/吨，环比稳价，山东醚后墟市主流成交区间为5450-5550元/吨，环比稳价。

　　华南民用气代价上涨。炼厂民用气供应量不大，昨日珠三角及粤西低位上涨，高位走稳，量少出货无压力。珠三角进口吻代价不变。区内与周边价差不够，昨日报价走稳，气氛展现略好。

　　华东民用气代价下调。昨日区内偏弱摒挡，目前上游走量情状寻常，下游需求欠佳，业者入市把稳，心态迟疑，墟市展现中等。

　　山东民用气代价不变。周一企业出货好转，支持昨日代价止跌回稳，下游询盘相对主动。醚后C4代价不变。周一上下游墟市走势均较主动，启发昨日墟市气氛延续向好趋向，下游采买热诚较高。

　　国内燃烧需求环比安稳，化工需求分裂，PDH装配开工时令性下跌，C3需求展现偏弱，烷基装扮配及MTBE装配开工短期走强，中期或将受到汽油需求时令性转弱的影响。国内炼厂开工环比回升，美国丙烷产量及出口络续增进，海表发货不变，国内进口窗口支持开启，口岸库存偏高。短期PG供需偏宽松，海表美金代价偏弱运转，油价振撼走弱，PG04合约短期偏弱中期振撼。

　　造品油基准价：山东地炼92#汽油涨1至8214元/吨，0#柴油涨30至6949元/吨，山东3#B石油焦跌286至3300元/吨。

　　山东墟市主流成交代价持稳。邻近月底，一面营业商施行月底合同，且项目施工还原迟缓，墟市高价资源成交不佳，一面营业商出货代价幼幅松动，不表主力炼厂交付前期合同，且片面炼厂即将转产渣油，炼厂全部开工及库存低位运转，因而沥青代价走稳为主。短期看，需求开释迟缓，中下游用户迟疑激情不减，沥青代价走势仍偏弱。

　　长三角墟市主流成交代价持稳。目前区内动工项目不多，主力炼厂主发船运，且库存水准中低，不表船运资源多流入社会库中，后市跟着需求慢慢晋升，社会库中资源有待损耗，短期内沥青代价或把稳走稳。

　　华南墟市主流成交价持稳。需求不变开释，支持炼厂及营业商出货安稳，利好表地沥青代价支持不变。不表，近期原油及期货盘面走势偏弱，一面中下游用户心态偏把稳，且需求增速较为迟缓，短期内或难有较大晋升，因而表地沥青代价或以稳为主。

　　沥青供需双弱，工业链络续累库，本钱端振撼偏弱，短期缺乏上行驱动。现时墟市对将来激情相对笑观，合怀需求现实兑现情状。中历久沥青单边支持逢低做多思绪，下行危机正在于需求大幅不足预期、油价因宏观黑天鹅事故大幅下跌。

　　新加坡纸货墟市，高硫首行月差19.0至19.1美金/吨，低硫首行月差3.5至2.5美金/吨。

　　2.2月25日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交2笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。

　　新加坡现货窗口主动竞价推升高硫现货贴水。俄罗斯现时能源方法受袭仍频发且络续，近期合怀俄乌场合和美国造裁温和进度，短期内燃料油对表供应如故受限。美国对墨西哥进口合税预期及墨西哥近期原油质料题目，晋升了近期的墨西哥燃料油往美国出口需求，墨西哥现时高硫出口有所回升，中期仍受平常原料缺乏及焦化投产影响。中东高硫出口全部支持不变，后期合怀伊朗造裁危机。需求端，伊朗冬季发电需求回落，二三季度高硫发电需求预期笑观。富查伊拉通告一月船燃加注数据，高硫船燃需求支持不变。中国进料需求受限，美湾对中东原料需求增进。

　　低硫燃料油供应支持富裕。Al-Zour及Dangote近期对表低硫出口物流量环比上行，且紧要方针地均为泛新加坡区域，两炼厂的不变运营带来供应的不变回升。Dangote汽油出供词应的增进预期要挟到欧洲汽油墟市使其区域内的FCC产能裁减，非常提升低硫残渣油的供应。中国1月保税低硫产量下行，计算受到MGO配额分流的影响。需求端，无简直驱动，各紧要加注港船燃需求量且总占比下行。发电经济性不如自然气后台下，冬季发电需求暂无显着利好。

　　周二美国自然气期货上涨5%至4.181美元/MMBtu。供应端，跟着气象转暖，周二美国自然气产量上升至106bcf/d。需求端，目前自然气取暖需求支持正在史乘同期最高位，气候学家预测，2月下旬气温将短暂高于均匀气温，但3月气温将从头低于均匀气温。LNG出口方面，目前美国LNG输出量抵达15.5bcf/d，靠近史乘新高水准。瞻望后市，由于LNG出口创下史乘新高，叠加3月气温仍低于均匀气温，估计后市HH希望不绝走高。

　　周二欧洲自然气期货大幅下跌7%至43.99欧元，为12月20日往后的最低水准，由于对需求低落的预期赶过了对供应的顾忌。正在近来的寒流之后，欧洲各地的温和气象导致取暖需求强度削弱，而俄罗斯-乌克兰安宁商议的生气推广了下行压力。与此同时，欧盟的积聚量正在比泛泛更疾地耗尽后仍低于41%，这激发了人们对来岁冬天从头填充的顾忌。为了不变代价温存解供应压力，德国、法国和意大利筑议放宽库存方向，据懂得，德国公用职业公司正正在胀吹另日岁冬季的增补方向低浸至80%。卡塔尔运往英国的液化自然气货色改道科威特，这加剧了供应顾忌，声明正在近来欧洲自然气代价大幅下跌后，少少供应商正正在其他地方寻求更好的代价。

　　2、现货墟市：3月MOPJ目前估价正在658美元/吨CFR。昨日PX代价幼幅反弹，估价正在879美元/吨，较昨日上涨1美元。三单5月亚洲现货均正在880成交。尾盘实货4月正在872有买盘，5月正在879有买盘，4/5换月正在-5有买盘。

　　据CCF统计，昨日江浙涤丝产销回落，至下昼3点半附均产销估算正在3-4成。直纺涤短工场一面贩卖尚可，截止下昼3:00邻近，均匀产销69%。

　　昨日PX期货代价振撼摒挡，浮动价4月正在-2有卖盘，二季度，PX炼厂检修蚁合，下游PTA3月起先多套装配计算检修，PX估计展示供需双弱的时势。近期原油跟着供需驱动边际的走弱以及美国任事业PMI低落带来的宏观预期走弱的压力，油价短期或者仍有下探空间，PX代价估计延续振撼。

　　2.现货墟市：2月主流正在05贴水55~60邻近成交，片面略低，3月上主流正在05贴水45~50邻近成交，代价成交区间正在4980~5010邻近。3月中正在05贴水45有成交。昨日主流现货基差正在05-52。

　　据CCF统计，昨日江浙涤丝产销回落，至下昼3点半附均产销估算正在3-4成。直纺涤短工场一面贩卖尚可，截止下昼3:00邻近，均匀产销69%。

　　昨日PTA期货代价振撼摒挡，现货基差幼幅走强，墟市成交寻常，聚酯产销偏弱。3月中上正在05贴水45~50有成交。3-4月仪征化纤、三房巷600370）、逸盛、四川能投、嘉通能源等多套PTA装配有检修预期，PTA供应预期回落。下游方面，聚酯利润全部压缩，终端织造订单跟进有限，江浙织机加弹开工略低于往年同期，聚酯产物库存推广。PTA工业冲突不大，代价紧要受原料端影响。

　　2.现货方面：目前本周现货基差正在05合约升水27-29邻近，商叙4659-4661，下昼几单05合约升水27邻近成交；下周现货基差正在05合约升水38-40邻近，商叙4670-4672，下昼几单05合约升水38-40邻近成交；3月下期货基差正在05合约升水57-59邻近，商叙4689-4691，下昼几单正在05合约升水58邻近成交。

　　据CCF统计，昨日江浙涤丝产销回落，至下昼3点半附均产销估算正在3-4成。直纺涤短工场一面贩卖尚可，截止下昼3:00邻近，均匀产销69%。

　　昨日MEG期货代价振撼偏弱，现货基差不变，近期乙二醇口岸库存不绝累库，3月份国内装配检修有限，乙二开工率估计仍处相对高位。进口方面，陶氏、笑天、indorama、GCGV等装配均有检修计算，二季度乙二醇进口量估计下滑。昨日聚酯产销延续弱势，终端织造订单跟进有限，江浙织机加弹开工略低于往年同期，聚酯产物库存推广。上游方面，近期原油跟着供需驱动边际的走弱以及美国任事业PMI低落带来的宏观预期走弱的压力，油价短期或者仍有下探空间，煤炭方面近期晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率加快还原至高位水准，国内供应全部宽松，电厂库存偏高，墟市煤代价联贯下调，正在进口煤报复的报复下电厂日耗回升迟缓，煤炭代价承压。乙二醇本钱重心下滑，工业驱动不强，代价估计弱势振撼。

　　2.现货方面：江浙直纺涤短半光1.4D主流商叙6900~7150元/吨出厂或短送，福筑直纺涤短7100-7200现款短送。山东、河北墟市半光1.4D主流7000-7250元/吨送到。

　　据CCF统计，昨日江浙涤丝产销回落，至下昼3点半附均产销估算正在3-4成。直纺涤短工场一面贩卖尚可，截止下昼3:00邻近，均匀产销69%。

　　昨日短纤期货代价振撼偏弱，工场报价维稳，墟市成交尚可。供应方面，近期宁波卓成、浙江华星有重启预期，2月跟着宁波大发、宿迁逸达、华宏化纤等多套短纤检修装配连绵重启，短纤开工率升至相对高位，下游纱厂开工较旧年同期大致持平，近期损耗原料库存为主，短纤工场库存累积，短纤工场利润压缩，短纤代价全部随从原料端走势。

　　2、现货墟市：聚酯瓶片墟市低位成交尚可，全部重心幼幅回落。2-3月订单多成交正在6250-6350元/吨出厂不等,个别略高或略低，4月多出货正在6270-6350元/吨出厂不等，品牌差别代价略有差别。

　　CCF讯：聚酯瓶片工场出口报价多稳，个别幼幅调度。华东主流瓶片工场商叙区间至800-825美元/吨FOB上海港不等，个别略高，品牌差别略有差别；华南商叙区间至795-820美元/吨FOB主港不等，个别略高，全部视量商叙优惠。

　　昨日瓶片期货代价振撼偏弱，聚酯瓶片工场报价全部持稳，墟市低价成交尚可。跟着2月中旬往后腾龙、万凯、仪征多套瓶片装配起先检修，瓶片开工降至低位，下游节后需求还原速率偏慢，代价随从原料端走势。

　　据隆多资讯统计，截至2025年2月24日，江苏苯乙烯口岸样本库存总量18万吨，较上周期增2.05万吨。江苏纯苯口岸样本贸易库存总量15.5万吨，较上期库存去库0.8万吨。

　　昨日苯乙烯盘面代价弱势振撼，基差不变，近期原油跟着供需驱动边际的走弱以及美国任事业PMI低落带来的宏观预期走弱的压力，油价短期或者仍有下探空间，别的墟市预期中石化纯苯挂牌代价下调，苯乙烯节后基差走势偏弱，进口到港货源偏多，供需面偏宽松，叠加本钱走弱的影响下苯乙烯代价或者短期承压。

　　2.PVC现货墟市，PVC粉SG-5常州墟市主流自提成交代价为4930-5090元/吨，较上一交往日下跌30元/吨。期货延续弱势，墟市点价及一口价并存，基差一面调高，低价成交好转。5型基差蚁合-280到-130，成交点位5210-5230。PVC粉SG-5广州墟市主流自提成交代价为5080-5130元/吨，较上期收盘下跌20元/吨。

　　3.烧碱现货墟市，液碱山东区域32%离子膜碱主流成交代价900-1005元/吨，较上一事务日均价低落15元/吨。表地下游某大型氧化铝工场液碱采购代价890元/吨，液碱山东区域50%离子膜碱主流成交代价1600元/吨，较上一事务日均价持稳。江苏32%液碱墟市主流成交代价990-1100元/吨，较上一事务日代价不变；江苏48%液碱墟市主流成交代价1670-1700元/吨，较上一事务日代价低落40元/吨。

　　1.隆多资讯2月25日报道：自2月26日起山东区域某氧化铝厂家采购32%离子膜碱代价下调30元/吨，施行出厂施行860元/吨。

　　2.金岭（2月26日）代价：二、东营产物：1.32%液碱代价下调30元，施行现汇900元/吨、承兑910元。2.50%液碱代价下调30元，施行现汇1570、承兑1590元/吨。

　　3.山东液氯墟市代价基础稳固。鲁西槽车出厂补贴（400-500）元，鲁南、鲁西南槽车出厂补贴（450-600）元，江苏兴盛液氯出厂代价补贴（400-450）元。

　　上周PVC厂库环比去库，社库不绝累库，现时PVC行业库存仍处于积年高位，库存压力仍大。上周PVC开工幼幅低落，但后期检修计算不多，现时氯碱归纳利润已较前期显着修复，企业减产或者性不大。但近期烧碱现货代价处于低落趋向当中，PVC支持偏强。需求端，PVC下游成品环比晋升，但同比还原偏弱，后期仍处于慢慢还原当中。出口方面，上周出口签单环比低落，宏观方面紧要合怀3月初两会对墟市的影响。PVC中历久仍是供需过剩式样，短期代价振撼，合怀宏观计谋。

　　节后烧碱大跌，紧要正在于节后液碱库存累库幅度超墟市预期，魏桥送货量较节前明显推广，跟着氧化铝代价络续下行，墟市顾忌氧化铝减产以及氧化铝投产推迟、非铝对烧碱高价抵触。前期烧碱盘面抢跑下跌，盘面打掉升水后起先贴水现货，基差大幅走强，上周液碱现货代价下跌，盘面振撼偏弱，5-9月差仍正在走反套。上周山东液碱累库、江苏液碱大幅累库，世界液碱库存积年同期高位，库存展现如故不笑观。山东氧化铝大厂液碱送货量仍正在高位，依然3次调降液碱采购代价，山东液碱现货代价调降。烧碱现货抑价估计仍未停止，但非铝需求环比晋升，烧碱3月检修增加，液碱代价络续补贴，合怀对烧碱开工的影响。短期烧碱盘面仍偏弱对付，后期紧要合怀非铝需乞降烧碱检修落地情状。若氧化铝蚁合备货、非铝需求显着好转，烧碱春检季检修显着推广，驱动液碱库存显着去库，盘面仍或者上涨。

　　烧碱：烧碱短期05盘面如故支持偏弱剖断，后期紧要合怀非铝需乞降烧碱检修情状，若后期库存显着去库，盘面仍或者上涨。

　　2.塑料现货墟市，华北大区LLDPE主流成交代价正在8050-8350元/吨，一面跌20-60元/吨。华东大区LLDPE主流成交代价正在8060-8700元/吨，区间代价幼幅更正，幅度正在20-50元/吨独揽。华南大区LLDPE主流成交代价正在8180-8650元/吨，代价片面幼幅回落正在20-50元/吨。

　　3.PP现货墟市，华北大区PP代价延续弱势。今日拉丝主流成交代价正在7230-7360元/吨，较上一交往日代价下跌50/10元/吨。华东今日PP拉丝主流成交代价正在7340-7440元/吨，较上一交往日幼跌10/10元/吨。华南大区PP代价偏弱摒挡为主，一面代价仍有下调，拉丝主流成交代价正在7320-7530元/吨，代价较上一交往日持平。

　　需求端地膜旺季以及PP金三银四旺季需求即将到来，须要合怀旺季需求成色，现时下游原料库存不高，因而低价支持较强。上周PP、PE环比去库，现时上游库存及社会库存压力不大。但原油代价、丙烷代价展现偏弱，本钱支持偏弱。上半年新装配投产压力依然很大，2025年PE从头迎来投产岑岭，PP不绝产能大扩张，合怀宝丰内蒙3线、埃克森美孚、山东金诚石化的新装配投产进度。塑料PP短期代价振撼，中线代价依然偏空，合怀新装配投产及旺季需求成色。

　　1.单边：油价下跌，塑料PP短期代价振撼偏空，中期代价依然偏空，合怀新装配投产及旺季需求成色。

　　现货墟市：据隆多统计，玻璃现货沙河大板墟市价更正-8至1267元/吨，湖北大板墟市价更正0至1250元/吨，广东大板墟市价更正0至1450元/吨，浙江大板墟市价更正0至1450元/吨。

　　1.国内浮法玻璃代价全部稳中趋弱摒挡，个别成交灵动空间加大。华北今大稳幼动，沙河片面厂大板下调1元/重量箱，片面厂幼板代价松动，营业商灵动出货为主，墟市成交仍偏寻常；华东全部暂稳迟疑，各厂出货显寻常，表围区域代价幼降下，不乏后期一面厂存肯定成交灵动空间；华中区域代价主流走稳，区域内各厂出货存差别，一面厂出货好转；华南主流货源加大优惠力度，墟市激情全部偏空，中下游刚需提货为主；西南片面超白玻璃前期涨价落实不佳，代价回落调度，凡是白玻墟市暂稳运转，成交趋灵动。

　　昨日玻璃跌幅靠前，股商双跌，筑材种类跌幅靠前。玻璃处于实际弱，预期不确定的状况，有低估值，无强驱动。后期墟市紧要合怀需求正在2月末3月初的启动情状，以及两会预期，但两者目前看都未有兑现。上周五华中企业抑价出货，沙河一面厂家也下调代价，促销出货。但深加工订单情状不佳，加倍是工程单展现不佳，下游虽持低位原片库存，但采购愿望不佳。玻璃计谋敏锐度被实际弱需求拖累，不表跟着后续计谋连绵出台，玻璃或进入调度阶段，等候3月两会预期以及旺季需求启动。需合怀下游需讨情状，取利需求边际好转，现实需求有待侦察。近期盘面趋向不绝向下，合怀后期产销是否有好转。

　　期货墟市：纯碱期货主力05合约收盘价1497元/吨（-26/-1.7%），夜盘收于1504元（7/0.5%），5-9价差-73元/吨。

　　现货墟市：据隆多资讯统计纯碱现货代价，沙河重碱代价更正0至1500元/吨，青海重碱代价更正0至1120元/吨。华东轻碱代价更正0至1380元/吨，轻重碱价差为58元/吨。

　　1.国内纯碱墟市走势淡稳，代价窄幅上调，重心上移。据懂得，河南骏化、徐州丰成筑筑还原，供应展示推广趋向。近期，碱厂订单有所晋升，产销尚可，库存展示低落趋向。下游需求支持，月底补库及筑筑还原消费量晋升。

　　2.纯碱开工率90.01%，开工环比窄幅推广。河南骏化及徐州丰成还原，湖南冷水江估计周内检修。

　　昨日纯碱大幅走弱，股商双跌，宏观和商品激情均低迷。供应端，冷水江估计0227起先检修，影响约1个月（日减量600t）。其余两个墟市合怀的大厂检修动态中，估计远兴检修延期至3月初。估计金山于2月末检修。两者日影响尚未能正确定量，或者正在1-1.5万吨独揽，若检修兑现则阶段去库无疑。需求端，跟着昨日期价下跌，限期出货幼幅好转，但老货库存压力仍大，负反应逻辑更多展现正在03合约上。现货方面，周末一面厂家探索涨价，涨幅不大。总的来说，下个月进入03合约交割月，以及检修逻辑兑现期，盘面供应预期逻辑向实际验证转换，老货库存拖累现货代价冲高。纯碱供应灵动可调动，肯定其代价正在低位有支持，但基础面弱势及库存高位难支持代价历久高位，提倡迟疑或合怀卖看涨战术。

　　2、现货墟市：坐褥地，内蒙南线元/吨，北线元/吨，河南区域报价2340元/吨。消费地，鲁南区域墟市报价2440元/吨，鲁北报价2410元/吨，河北区域报价2270元/吨。西南区域，川渝区域墟市报价2340元/吨，云贵报价2600元/吨。口岸，太仓墟市报价2580元/吨，宁波报价2687元/吨，广州报价2630元/吨。

　　本周（20250224-0225），西北区域甲醇样本坐褥企业周度签单量（不含长约）合计90000吨（9.00万吨），较上一统计日推广23800吨（2.38万吨），环比+35.95%。

　　国际装配运转不不变，自然气供应受区域场合影响较大，进口仍存不确定性，但国内内地CTO表采邻近尾声，西北区域竞拍代价再度上涨空间有限。跟着伊朗区域限气影响慢慢消退，一面装配还原坐褥，减量带来的上行驱动慢慢弱化，而下游需求还原迟缓与MTO泊车带来的需求边际转弱将慢慢压造甲醇代价高位回落，跟着口岸库存去库幅度落空，联贯两周累库，估计甲醇代价压力将进一步显示，不表国际一面装配运转相对不不变，但国内MTO仍有泊车预期，反弹高空为主。

　　2、现货墟市：出厂价不绝上涨，成交转弱，河南出厂报1780-1790元/吨，山东幼颗粒出厂报1800-1810元/吨，河北幼颗粒出厂1800-1810元/吨，山西中幼颗粒出厂报1720-1750元/吨，安徽幼颗粒出厂报1800-1820元/吨，内蒙出厂报1670-1720元/吨。

　　【尿素】2月25日，尿素行业日产19.79万吨，较上一事务日持平较旧年同期推广1.48万吨；今日开工88.37%，较旧年同期84.56%晋升3.81%。

　　装配全部运转平常，日均产量正在19.7万吨邻近颠簸，位于同期最高水准。需求端，新一轮印标CFR代价冲破420美元/吨的近两年新高，但国内法检依然庄厉，暂无出口或者性。华中、华北区域复合肥肥坐褥络续还原，下层提货主动性抬升，复合肥厂开工率络续晋升，复合肥造品库存高企，尿素库存较高，对原料采购进度相对不变。东北区域跟着玉米代价上涨，贩卖进度加疾，化肥备货进度加疾，复合肥订单尚可，东北区域尿素采购力度安稳，个别采购络续。农业需求中国及苏皖区域返青肥联贯展开，不表前期一面提前备货，但跟着幼麦春季用肥连绵展开，尿素采购力度仍能支持，对代价有肯定支持。淡储企业按需拿货，月度观察量均已备货停止。跟着尿素期货主力合约高位振撼，主流区域尿素出厂报价涨至1800元/吨邻近之后，墟市激情略有降温，农业刚需采购，工业逢低拿货，营业商起先迟疑，但待发订单富裕，尿素厂阶段性去库。归纳来看，尿素日产高位，但中国、两湖复合肥厂络续启动坐褥，原料偏高，不表仍有所采购，三聚氰胺及胶合板厂连绵复产，全部需求短期内有肯定延续性，估计月底前东北区域需求将支持，同时中国幼麦追肥需求渐起，全部供需趋势双旺式样，正在现时盘面络续高升水状况，估计期现均展现坚挺为主。

　　征引卓创资讯301299）统计：山东墟市进口针叶浆货紧价坚，一面招牌可流畅货源偏紧，代价略有偏强。进口阔叶浆墟市购销拉锯僵持，现货代价暂区间盘整。进口本色浆墟市供需两弱，现货代价不变；进口化机浆墟市供应危险，现货报价上涨，但国产化机浆供应富足且代价上风显着，进口化机浆墟市高价成交平淡。

　　针叶浆：乌针、布针报收5980-6000元/吨，月亮报收6380-6400元/吨，雄狮、马牌报收6430元/吨，平和洋报收6500元/吨，银星报收6600-6620元/吨，南方松报收6600-6850元/吨，凯利普报收6730-6750元/吨，北木报收6780-6800元/吨，金狮报收7000元/吨。

　　阔叶浆：乌阔、布阔报收4600-4650元/吨，阿尔派报收4770-4800元/吨，新明星、幼鸟报收4780-4800元/吨，幼叶相思报收4800元/吨，明星、金鱼、鹦鹉报收4830-4850元/吨。

　　征引中远海运特运音信：2025年，中远海运特运将以巴西北部的ITAQUI港为主港，正式开明北巴-地中海、北巴-西北欧、北巴-美国的月班纸浆专班任事。通过引入新型专业纸浆船，该公司将不妨正在ITAQUI港结束装货后，14天内将货色运送至美国、西班牙、意大利、法国、荷兰、德国等国，为欧美区域客户供应高效、专业的纸浆运输任事。据悉，中远海运特运的77000吨多用处纸浆船GREEN ITAQUI轮首航至巴西ITAQUI港，完满结束装货做事，胜利启航。这艘船是迄今为止该口岸接靠过的最大纸浆船，也是目前环球最大的专业纸浆运输船。

　　1月，俄罗斯木成品贸易信仰指数环比下滑，报收-3点，同比下滑-2点，联贯8个月边际下滑，利空SP单边。1月，加拿大营业运输业时薪环比上涨，报收33.31加元/幼时，同比上涨+1.21加元/幼时，近3个月边际上涨，利空SP单边。1月，环球非欧元区贸易信仰指数环比上涨，报收99.81点，同比上涨+0.47点，联贯6个月边际回落，利空SP单边。

　　NR 20号胶干系：NR主力04合约报收15390点，上涨+205点或+1.35%；新加坡TF主力05合约报收202.9点下跌-3.7点或-1.79%。截至前日18时，烟片胶船货报收2480美元/吨，泰标近港船货报收2110-2130美元/吨，泰混近港船货报收2085-2125美元/吨，马标近港船货报收2085-2090美元/吨，公民币混杂胶现货报收17050-17100元/吨。

　　BR丁二烯橡胶干系：BR主力04合约报收13650点，下跌-115点或-0.84%。截至前日18时，山东区域大庆石化顺丁报收13700-13800元/吨，山东民营顺丁报收13600-13800元/吨，华东墟市扬子石化顺丁报收13700-13800元/吨，华南区域茂名石化顺丁报收13800-14000元/吨。山东区域抚顺石化丁苯1502报收14300-14400元/吨。山东区域丁二烯报收10900-11050元/吨。

　　征引LMC Automotive叙述：2025年1月环球轻型车经时令调终年化销量为8,900万辆/年，与2024年终年销量持平。1月销量同比幼幅增进2%达680万辆。1月，美国、中国、西欧等紧要墟市交出了大相径庭的销量功效单。特朗普当局或者加征的合税给经济带来了不确定性，而美国墟市正在如许的后台下展示出了销量增进的态势。中国墟市方面，因为春节宿世界对折省市尚未落地汽车报废补贴计谋延迟推行的福利，销量因此崭露幼幅下滑。西欧墟市销量因为政事和经济逆风要素的推广而崭露低落，但纯电动车销量还是展示稳步增进态势。

　　依据依然更新的数据，泰国各地正在24日爆发大边界降雨，自然橡胶产量加权降雨量报收57.79mm，靠近近3个月往后的高位。截至2月上旬，日本JRU烟片橡胶交割库存环比累库，报收0.37万吨，同比去库-0.38万吨，联贯18周边际累库。1月，国内创筑业PMI环比下滑，报收49.1%，同比下跌-0.1%，边际走强。

　　BR丁二烯橡胶干系：BR主力04合约报收13650点，下跌-115点或-0.84%。截至前日18时，山东区域大庆石化顺丁报收13700-13800元/吨，山东民营顺丁报收13600-13800元/吨，华东墟市扬子石化顺丁报收13700-13800元/吨，华南区域茂名石化顺丁报收13800-14000元/吨。山东区域抚顺石化丁苯1502报收14300-14400元/吨。山东区域丁二烯报收10900-11050元/吨。

　　征引LMC Automotive叙述：2025年1月环球轻型车经时令调终年化销量为8,900万辆/年，与2024年终年销量持平。1月销量同比幼幅增进2%达680万辆。1月，美国、中国、西欧等紧要墟市交出了大相径庭的销量功效单。特朗普当局或者加征的合税给经济带来了不确定性，而美国墟市正在如许的后台下展示出了销量增进的态势。中国墟市方面，因为春节宿世界对折省市尚未落地汽车报废补贴计谋延迟推行的福利，销量因此崭露幼幅下滑。西欧墟市销量因为政事和经济逆风要素的推广而崭露低落，但纯电动车销量还是展示稳步增进态势。

　　1月，布伦特原油环比上涨，报收79.2美元/桶，同比下跌-1.0美元/桶，联贯6进献边际下滑，利空BR-RU价差（原油估值下滑，相对利空BR）。1月，国内顺丁橡胶产量环比减产报收12.00万吨，日本顺丁橡胶产量环比持平报收2.67万吨，合计14.67万吨，同比累库+2.73万吨，近2个月边际增产。

　　1、现货运价：2/21日揭晓的SCFI欧线日揭晓的SCFIS欧线、美国营业计谋：特朗普宣告对铜工业发动观察。官员显露特朗普方向于征收铜合税而非配额，铜业是国度安宁题目，基于电车及AI需求预测，铜将崭露缺乏，观察时代表不决、合税水准不决。

　　6、金十数据：哈马斯措辞人显露，休战、撤军与重筑是停火商议三条红线日，哈马斯措辞人阿卜杜勒-拉提夫·卡努瓦当天显露，合于加沙停火和议的施行，哈马斯与埃及、卡塔尔等协调方的联络仍正在络续。因为以色列未能按和议开释第八批被被掳的巴勒斯坦职员，停火和议第一阶段的施行受到窒碍。

　　现货运价方面，2月现货仍处正在迅速下跌通道中，主流船司2月下半月现货运价中枢已跌至2500美金/FEU以下，但主流船司依然接踵开启3月GRI窗口期，宣涨3月GRI方向4000-4300美金/FEU邻近，近期船司连绵放出3月上旬代价，报价中枢慢慢向3000美金/FEU亲切，个中MSC调降3月上旬现货报价至3000美金邻近，MSK上周四盘后调降WK10上海至鹿特丹报价至2800美金/FEU，并放出WK11/12至3000；Cosco第一周沿用，上周五YML放出3月初现货报价3000美金;昨日HMM调降3月上旬现货报价至3000美金独揽，CMA3月线。从基础面看，需求端，春节前货量自高位回落，供应端，2月新航路月船司仍正在动态调度，本期（2.24）上海-北欧航路万TEU，相较上期运力排期崭露淘汰，需合怀后续船司船舶陈设和空班举措。

　　1.单边：节律上短期估计振撼偏弱，面对回调压力，思绪上后续06合约提倡仍支持回调后做多思绪。近期须要点合怀运价落地情状和货量改良的节律。

　　2、2月25日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量15877.92万吨，较上周一低落90.68万吨。

　　3、据全国钢铁协会，2025年1月，中国钢铁产量为8190万吨，同比淘汰5.6%。印度产量1360万吨，同比上涨6.8%。日本产量680万吨，同比淘汰6.6%。美国产量660万吨，同比推广1.2%。俄罗斯产量为600万吨，同比淘汰0.6%。韩国产量520万吨，同比淘汰8.8%。

　　4、煤炭资源网：欧盟计算，美国总统唐纳德·特朗普的第一波钢铝合税将对欧盟多达280亿欧元的出口形成报复，该界限（包含衍坐褥品正在内）将是特朗普前次针对欧盟金属行业时的四倍独揽。

　　昨日海岬型船平和洋和大西洋墟市运输需求有所推广，墟市激情好转，船东提价，运价上涨；巴拿马型船墟市货盘不多，迟疑激情推广，运价幼幅下调；大灵便型船墟市运输需求较好，延续上涨。全部来看，大型船墟市运输需求慢慢好转，可用运力有所损耗，船东主动挺价，中幼型船墟市，近期煤炭、钢材货盘络续开释，叠加南美粮食出口旺季惠临，中幼型船墟市运输需求展现较好，对运价有所支持，全部墟市远景向好，短期估计国际干散货运价墟市偏强。